FONDO DEL MES: PICTET DIGITAL HP EUR

PICTET DIGITAL HP EUR

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Renta variable sectorial

En un mundo en el que la tecnología digital revoluciona, día a día, la economía en su conjunto, este fondo representa una idea de inversión en todo aquello que tiene que ver con nuevas soluciones interactivas relacionadas con el comercio electrónico, la publicidad digital, la información en la nube, el Big Data, las redes sociales, la economía colaborativa, la tecnología financiera (FinTech), la salud interactiva, el internet de las cosas, la inteligencia artificial…

En concreto, el Pictet Digital invierte (al menos dos tercios de sus activos), a nivel global, en acciones de empresas que se benefician de la transición hacia lo digital, excluyendo:

  • Fabricantes de equipos de telecomunicaciones, muy dependientes del gasto de los operadores e intensivos en Capex.
  • El negocio de “hardware” tradicional, con precios decrecientes.
  • Compañías de componentes electrónicos, un negocio más cíclico.

No es un fondo sectorial, ya que engloba diferentes sectores, desde la tecnología a la sanidad pasando por las finanzas; se trata más bien de un fondo de mega-tendencias, en relación a soluciones innovadoras. En definitiva, es importante no sólo conocer qué productos o servicios ofrece una compañía, a la hora de valorar si ofrecen o no interés desde el lado financiero, sino también conocer a qué tipo de público van dirigidos estos productos y servicios y, sobre todo, cómo llegan. Esto es, cómo se distribuyen…Y en este sentido, este fondo puede aportar ideas interesantes de inversión en toda la cadena de valor: qué busca un consumidor; dónde lo encuentra, dónde lo compra, como lo paga y como le llega a su poder.

Quede bien claro que no se trata de una idea comercial, sino de una alternativa de inversión que siempre recomendamos valorar, de la mano de un asesor financiero, en función del perfil de cada uno. Recordando, además, que los resultados pasados nunca aseguran los futuros. En este caso, es una idea de diversificación para la parte de la cartera más agresiva.

Volviendo a explicar la idea de inversión a valorar para este mes de diciembre, señalar que a la hora de seleccionar las compañías que van a formar parte de la cartera, el equipo gestor parte de un universo de inversión de unas 400 ideas afines a la era digital. Tras un proceso “bottom-up”, que incluye una criba cuantitativa, donde se tiene en cuenta la liquidez, la volatilidad y la pureza (a fin de eliminar aquellas acciones que no tienen que ver con la temática del fondo, al menos de un 20% de sus ingresos deben provenir de aplicaciones interactivas) y una criba cualitativa, donde priman la calidad del negocio y la valoración, se crea una cartera integrada por los 50 a 70 títulos más prometedores. Se valora que sean compañías con flujos de efectivo muy estables y crecientes y con balances saludables, es decir, que tengan una posición de caja neta.

Otro de los aspectos más relevantes de este proceso de selección (común a todos los fondos temáticos de Pictet y que en otras ocasiones ya han sido fruto de análisis en anteriores números) es que cada estrategia temática cuenta con un consejo asesor específico compuesto por científicos, líderes empresariales y académicos, lo cual les permite un mejor conocimiento del entorno normativo y de las tendencias.

A cierre del mes de octubre de 2017 más de un 30% de la cartera estaba expuesta a empresas de publicidad “online”, mientras un 18% lo estaba a operadores de red, un 13% a compañías de comercio electrónico, un 12% a empresas de “software” bajo demanda (lo que se conoce como “Saas”) y un 10% a ideas relacionadas con el entretenimiento interactivo, entre otros. Sectorialmente, sería un fondo orientado actualmente sobre todo a consumo discrecional, servicios de telecomunicaciones, IT y salud.

Las compañías con más peso, a dicha fecha, eran: Alphabet, Apple, Facebook, Salesforce, Naver (motor de búsqueda líder en Corea), Amazon, Paypal, Microsoft, Samsung y Alibaba, representando Estados Unidos más de la mitad de la cartera (le siguen China, Corea del Sur, Japón y Gran Bretaña).

Casi un 90% son compañías de gran capitalización como las indicadas, pero también hay lugar para otras de menor tamaño y menos conocidas por la comunidad inversora, como estas dos recién incorporadas en la cartera: Zynga (especializada en videojuegos sociales en línea, suyo es FarmVille) y Evolent Healt (que vende “software” en la nube y servicios de consultoría para hospitales, por ejemplo, en la gestión de pacientes).

La clase elegida cubre el riesgo divisa a euros.

El fondo ha sido seleccionado, principalmente, en base a los siguientes criterios:

  • Es un fondo valorado por la normativa MIFID como producto ‘no complejo’ y, por tanto, apto para un inversor con su perfil de riesgo.
  • El fondo cumple con los criterios fijados por PROFIM, en línea con la normativa regulada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, a la hora de elaborar una cartera con su perfil de riesgo.
  • Mega-tendencia de futuro. Según predicciones de IDC, en 2019 el gasto mundial en iniciativas de transformación digital superará los 2 billones de dólares, lo que supone casi un 60% más que en 2016. Pictet entiende que las compañías tendrán que invertir de forma relevante en servicios digitales si quieren proteger su posición en el mercado y sus beneficios; de ahí la oportunidad de este fondo especializado en empresas que van a sacar ventaja de esa transición hacia lo digital.
  • Equipo especializado. El fondo está gestionado por Sylvie Sejournet y Nolan Hoffmeyer, que se apoyan, por un lado, en el consejo asesor del que hablábamos anteriormente y, por otro, en los equipos de investigación de renta variable emergente, mercados desarrollados y de pequeña capitalización de Pictet; además de en los diversos analistas de la casa.

 

Gráfico rentabilidad a un año.

Gráfico rentabilidad a un año.

Fuente: Morningstar Direct.

 

@LunaJoseM

@Profim_EAFI

DESCRIPCION DE LOS RIESGOS INHERENTES A LOS FONDOS DE INVERSION

El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones de los mercados, pudiendo obtenerse tanto rendimientos positivos como pérdidas.

A continuación, PROFIM les facilita el detalle y explicación de los riesgos y advertencias generales asociados a los fondos de inversión en función de su tipología:

Detalle y explicación de los riesgos inherentes a las inversiones realizadas por los fondos de inversión de retorno absoluto, mixtos y de renta variable:

  • Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es un riesgo de carácter general existente por el hecho de invertir en cualquier tipo de activo. La cotización de los activos depende especialmente de la marcha de los mercados financieros, así como de la evolución económica de los emisores que, por su parte, se ven influidos por la situación general de la economía mundial y por circunstancias políticas y económicas dentro de los respectivos países. Además, al invertir, parte o la totalidad de su patrimonio, en renta variable, el fondo se expone a un riesgo general de mercado, sector y/o compañías, que puede venir determinado también por la situación general de la economía y por acontecimientos geopolíticos. En este sentido, los mercados emergentes suelen presentar una mayor volatilidad que los desarrollados.
  • Riesgo de divisa. Cuando el fondo invierte en divisas distinta a la suya, la apreciación o depreciación de las mismas puede conllevar la caída del valor liquidativo. Existen productos que cubren el riesgo divisa. Los inversores deben tener en cuenta que, pese a que el objetivo será cubrir el valor de los activos netos denominados en la divisa de referencia del fondo o la exposición a divisas de determinados activos (pero no necesariamente de todos los activos) del fondo pertinente, bien en la divisa de referencia de la clase cubierta frente al riesgo de cambio o bien en una divisa alternativa, el proceso de cobertura del riesgo de cambio podrá no proporcionar una cobertura precisa. Además, no existe garantía alguna de que la cobertura tenga resultados totalmente satisfactorios.
  • Los inversores en las clases cubiertas frente al riesgo de cambio podrán tener exposición a divisas distintas a la de su clase de acciones y también podrán estar expuestos a los riesgos asociados a los instrumentos utilizados en el proceso de cobertura.
  •  Riesgo de “autor”. Los fondos cuya evolución está ligada a la convicción del gestor, asumen un mayor riesgo de equivocar la estrategia y/o los valores seleccionados.
  •  Riesgo “índice”. Los fondos que siguen o replican la evolución de un índice no pueden desviarse (en lo fundamental) de su “benchmark”; por tanto, no pueden ir en contra del mercado cuando este se da la vuelta.
  •  Riesgo de concentración. El riesgo de un fondo es mayor a medida que su cartera se encuentre más concentrada en unos pocos activos. Si, por circunstancias propias o ajenas al mercado, una o varias de sus inversiones reducen su valor, el efecto sobre el valor liquidativo puede ser importante.
  •  Riesgo de liquidez (sobre todo en mercados emergentes). Aunque el gestor va a tratar de invertir siempre en los valores más líquidos, cuando lo hace en mercados no desarrollados, existe un mayor riesgo de no obtener liquidez inmediata en caso de necesitar vender ciertos activos. La inversión en mercados emergentes suele, por tanto, presentar un mayor riesgo.
  • Riesgo de “subyacente”. Al invertir en instrumentos derivados, el fondo queda expuesto a los riesgos de los mercados o activos subyacentes. A menudo, estos riesgos son mayores que en las inversiones directas.
  •  Riesgo de crédito: La calidad crediticia de los activos en los que invierte el fondo puede deteriorarse, con el riesgo de que el emisor deje de cumplir con sus obligaciones de pago. Como consecuencia de ello, el valor de dichos activos puede bajar. Los riesgos suelen ser mayores para los títulos de deuda con baja calificación o “high yield”.
  •  Riesgo de contraparte: El fondo puede registrar pérdidas si una contraparte incumple sus obligaciones contractuales. Importante a tener en cuenta si el fondo utiliza instrumentos derivados en mercados OTC (“Over The Counter”).
  •  Riesgo de sensibilidad a los tipos de interés. El valor de los títulos puede variar de forma significativa dependiendo de la evolución de los tipos de interés. Cuanta mayor sea la duración de la cartera (los vencimientos de los activos sean más a largo plazo), mayor será dicho riesgo.

 

Adicionalmente, PROFIM les informa de los principales riesgos contemplados por la entidad gestora en el documento “Datos fundamentales para el inversor” y/o folleto en referencia al fondo de inversión descrito:

  • Riesgo operativo: pérdidas materiales provocadas, por ejemplo, por errores humanos, fallos del sistema, una incorrecta valoración y custodia de los activos.
  • Riesgo de contraparte: pueden producirse pérdidas cuando una contraparte no cumpla con sus obligaciones relacionadas con los instrumentos o contratos, como derivados extrabursátiles.
  • Impacto de las técnicas financieras: el uso del apalancamiento puede incrementar las pérdidas y ganancias, y/o puede no generar la exposición buscada.
  • Por lo general, las inversiones en los mercados emergentes son más sensibles a los eventos de riesgo que las inversiones en los mercados desarrollados. Dichos eventos de riesgo pueden incluir cambios en el entorno económico, político, fiscal y jurídico, así como fraude.
  • Las inversiones en China continental podrán estar sujetas a restricciones de capital y cuotas de negociación como, por ejemplo, los regímenes QFII y RQFII. El Compartimento podría sufrir dificultades o retrasos a la hora de ejercer sus derechos en caso de conflictos.
  • Los programas de negociación “Stock Connect” pueden estar sujetos a riesgos adicionales relacionados con la aplicación de derechos de titularidad, compensación y liquidación, cuotas de negociación y cuestiones operativas.

 

Aviso Legal:

Esta ficha se la elaborado por PROFIM, y está dirigida exclusivamente para clientes con un contrato de asesoramiento financiero en vigor, con la finalidad de pueda comprender mejor la naturaleza y riesgos asociados al instrumento financiero al que se refiere. En la elección y descripción de este producto, se han tenido en cuenta las características y objetivos manifestados en  su test de idoneidad, y ha sido valorado por nuestro equipo asesor y de análisis desde el punto de vista de riesgo de mercado, de crédito, de liquidez, así como su grado de complejidad, teniendo siempre presente su perfil inversor.

Esta ficha no sustituye y tampoco modifica la información legal que sobre este instrumento financiero debe poner a disposición del inversor la entidad financiera o comercializadora, y la propia Sociedad Gestora, en particular, el documento o ficha de datos fundamentales para el inversor  (KIID), cuya lectura y comprensión le recomendamos antes de realizar la inversión. El documento con los datos fundamentales para el inversor, o en su caso, el folleto simplificado debe ser entregado, previa la celebración del contrato, con el último informe semestral publicado. En el folleto debe figurarel Reglamento de Gestión. Todos estos documentos, con los últimos informes trimestral y anual disponibles, pueden solicitarse gratuitamente por el inversor y ser consultados por medios telemáticos en la Sociedad Gestora o en las entidades comercializadoras, así como en los Registros de la CNMV.

Si no entiende cómo funciona este producto, sus características y principales riesgos puestos de manifiesto, le rogamos se ponga en contacto por escrito con su asesor en PROFIM para que pueda ampliarle o aclararle todas las dudas o la información que necesite. En cualquier caso, si considera que este producto financiero es difícil de entender, no deberá realizar la inversión.

 

Advertencias generales:

(1) Ante cualquier cambio que afecte al resultado de su test de idoneidad que mantiene suscrito con nuestra entidad, le rogamos lo ponga en nuestro conocimiento de manera inmediata.

(2) Los productos financieros no garantizados, no garantizan una rentabilidad, pudiendo incurrir en pérdidas en función del comportamiento de los mercados financieros. Los productos financieros garantizados, a  pesar de la existencia de una garantía ,pueden  existir cláusulas que condicionan su efectividad, y que pueden consultarse en el apartado donde se detalle la “garantía de rentabilidad” del folleto disponible al público elaborado por la entidad gestora, y la garantía podría no cubrir el riesgo de crédito de determinados activos.

(3) La venta o cancelación anticipada podría no ser posible o puede implicar pérdidas relevantes.

(4) El reembolso, rescate o la devolución anticipada de una parte o de todo el principal invertido están sujetos a comisiones o penalizaciones.

(5) El reembolso, rescate o la devolución anticipada de una parte o de todo el principal están sujetos a un plazo de preaviso mínimo relevante.

(6) El valor liquidativo de las participaciones de los fondos de inversión, depende del valor de mercado de los activos asignados y puede provocar pérdidas relevantes.

(7) PROFIM no asume responsabilidad por el contenido de la información de terceros, y los análisis y recomendaciones sobre productos financieros se basan en la información pública existente sobre estos, sin que tenga obligación de verificar su exactitud.

(8) Una menor clasificación del riesgo asociado a los instrumentos financieros, no significa que esté exenta de riesgo.

(9) Profim no garantiza un resultado concreto, y que los aciertos en recomendaciones pasadas no implican aciertos en recomendaciones futuras, y que las rentabilidades históricas o pasadas de las inversiones no garantizan rentabilidades o resultados futuros. Se informa expresamente en este documento de los riesgos que entraña las inversiones en los instrumentos financieros analizados y seleccionados, riesgos que por otro lado, el inversor debe conocer y tener en consideración antes de tomar una decisión de inversión, tales como la pérdida económica total o parcial de la inversión realizada. Profim no asume responsabilidad alguna por los errores que la información suministrada por terceros pudiera contener, y en particular, no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida patrimonial o perjuicio (directo o indirecto) del cliente que haya hecho un uso indebido de la información ofrecida.

(10) Cualquier información relativa a rentabilidades o resultados, simplemente son un dato a tener en cuenta pero nunca el más importante, y en cualquier caso, se refieren a los periodos comprendidos entre los doce meses anteriores y cinco años, según los casos, advirtiendo expresamente que cualquier cifra relativa a resultados o rentabilidades pasadas o rendimientos históricos no son un indicador fidedigno de rentabilidades o resultados futuros. El periodo al que se refiere este informe figura en el propio documento, debiendo tener en cuenta, que las recomendaciones actuales podrían no ser adecuadas en el futuro razón por la cual, debe tomar en consideración este documento en el momento y fecha actual de su emisión, a no ser, que explícitamente se indique lo contrario. En caso de figurar información relativa a divisas, se advierte expresamente al inversor que deberá considerar los posibles incrementos o disminuciones del rendimiento en función de las fluctuaciones monetarias. Cualquier recomendación o previsión que se realizara, bajo ningún concepto, será un indicador fidedigno de obtención de resultados o rentabilidades futuras. Las perspectivas de futuro que pudiera contener este información, son opiniones y como tales, susceptibles de cambio.

(11) Cualquier cita a una autoridad competente no debe inducir a pensar que la misma aprueba o respalda los servicios y productos a los que se refiere.

(12) Esta ficha ha sido elaborada en una fecha y situación de mercados concretos, motivo por el cual, en el futuro, debido a múltiples cambios legislativos, económicos, sociales y de mercado podría sufrir cambios. Le recomendamos mantenga actualizada la información de la ficha de datos fundamentales para el inversor disponible en la Sociedad Gestora.

 

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